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ob体育官网登录博迪《投资学》课本重点章节及考研备考指点

2022-10-03 04:56:30

  顾名思义,投资学就是介绍如何投资的一门课程,包括两大方面,一方面是如何筹资,涉及到股票、债券等筹资工具,另一方面则是如何用有限的资金去尽可能的获取利润,这个就涉及到投资项目的评价,包括现金流的估计、风险的评价(包括宏观经济风险以及公司特有风险)等,以及由此衍生出的期权、期货等金融工具。

  首先,考虑如何筹资的问题,这个涉及到资产负债表的右边,分两大块内容,一部分是负债,另一部分是股东权益。

  负债分为短期负债与长期负债,这就涉及到债券的估值。债券的价值主要由利息、面值与利率决定,利息和面值一般在债券发行时就已经固定,因此债券的价值主要由利率决定。由此衍生出了到期收益率、持有期收益率等收益率的评价指标,利率的决定衍生出了收益率曲线、期限结构理论等。

  股东权益很大一部分由股票构成。股票价值的决定取决于分红、利率、风险等多方面因素,由此衍生出了指数模型、资本资产定价模型、套利定价模型、多因素模型等股票估值模型。由股票市场出发,衍生出了有效市场理论、行为金融与股票分析等。

  然后,考虑如何创造收益的问题,涉及到如何对投资项目估值的问题。首先是现金流的计算,难点与重点在于折旧的计算。

  其次,为了评价投资项目,有了净现值法、回收期法、内部收益率法等评价方式。衍生出了权益估值模型,包括调整净现值法、权益现金流量法、加权平均资本成本法。在不确定的情况下,又涉及到风险分析、实物期权等。

  最后,是衍生品市场,包括期权、期货两大部分。期权包括期权种类、看涨-看跌期权的平价关系、期权的定价(二叉树模型、布莱克-斯科尔斯模型)等。期货部分主要是了解期货的种类及其损益的计算方式。

  第6章(风险厌恶及风险资产配置)、第7章(最优风险资产组合)、第8章(指数模型)、第9章(资本资产定价模型)、第10章(套利定价理论与风险收益多因素模型)、第14章(债券的价格与收益)、第18章(权益估值模型)、第19章(财务报表分析)、第20章(期权市场介绍)

  第5章(风险与收益入门及历史回顾)、第11章(有效市场假说)、第15章(利率的期限结构)ob体育官网登录、第16章(债券资产组合管理)、第21章(期权定价)、第22章(期货市场)

  第1章(投资环境)、第2章(资产类别与金融工具)、第3章(证券是如何交易的)、第4章(共同基金与其他投资公司)、第12章(行为金融与技术分析)、第13章(证券收益的实证证据)ob体育官网登录、第17章(宏观经济分析与行业分析)

  不可否认,《投资学》是一本很经典的教材,但是在公司财务报表、现金流分析方面,建议以罗斯所著的《公司理财(第11版或者第9版)》为补充。

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  在公司财务报表分析部分,《投资学》只用了1章(第19章 财务报表分析)的篇幅,远远不能满足需要,而且财务比率的定义不符合主流观点,因此,建议财务报表分析以《公司理财》为主,具体为第一篇概论部分,包括三章:第1章(公司理财导论)、第2章(会计报表与现金流量)、第3章(财务报表分析与长期计划),第2章和第3章为重中之重,是整个财务分析的基础,《投资学》第19章了解即可,复习后期,甚至可以舍去不看。

  在资本预算、企业估值、资本结构方面,《投资学》在18章进行了介绍,对很多重要的知识并没有介绍,《公司理财》在这方面有很好的补充,具体为第13章(风险、资本成本和估值)、第16章(资本结构:基本概念)、第17章(资本结构:债务运用的限制)、第18章(杠杆企业的估值与资本预算)。第13章介绍了加权平均资本的计算,第16章介绍了MM定理,第18章介绍了APV(调整净现值法)、FTE(权益现金流量法)、WACC(加权平均资本成本法)等三种资本预算方法,这三章极其重要,必须掌握。

  除去上述部分,在《投资学》中没有介绍,而在《公司理财》中介绍到的,还有第5章(净现值和投资评价的其他方法)、第6章(投资决策)、第7章(风险分析、实物期权和资本预算)等,建议重点掌握,毕竟《投资学》、《公司理财》均为绝大部分431金融学综合的参考书目。

  值得一提的是,在期权定价部分,《公司理财》还采用了风险中性的计算方法,具体参考《公司理财(第11版)》441页的“风险中性评估”和465页的“续述二叉树模型”部分。

  刚开始看书时,建议《投资学》(前22章)、《公司理财》(前18章加22、23章)都要看,课后题目做一遍,尽量全部弄懂弄通,遇到少数难题,例如一些CFA的真题,可以留到以后解决,书看的多了熟了,自然慢慢就会做了。

  复习中后期,建议以《投资学》为主,以《公司理财》为补充,课后题目要根据院校的情况做出取舍。比如是否允许带计算器,如果不允许的话,那些需要复杂计算的题目(如现金流量的折现)可以稍微割舍一下,如果允许的话,就要对计算题做出额外的重视。又如所报考院校喜欢出论述题还是计算题,这些都要根据院校的题目风格做出相应的应对。

  此外,根据往年经验,计算大题多集中于MM定理的实际应用,少数名校也会考察数理模型的简单推导(如CAPM)和期权价格的计算,这些都要根据报考院校的情况作出相应的调整。